上周，由鄭商所、浙江證監(jiān)局、交通銀行共同主辦的“穩(wěn)企安農(nóng)、護(hù)航實(shí)體”大宗商品風(fēng)險(xiǎn)管理(浙江)論壇系列活動(dòng)繼續(xù)進(jìn)行中，為實(shí)體企業(yè)“傳經(jīng)送寶”。在動(dòng)力煤、棉花、紅棗三個(gè)分論壇上，行業(yè)專家、龍頭企業(yè)代表、市場資深人士等圍繞三個(gè)品種的市場形勢(shì)及企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行了探討，并分享了企業(yè)在套期保值中的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，期貨服務(wù)實(shí)體企業(yè)的功能也得到了良好的發(fā)揮。從參會(huì)的情況來看，市場熱度依舊，三個(gè)分論壇累計(jì)觀看人次達(dá)4.8萬人次。
棉花：短期底部仍在不斷抬升
3月以來，大宗商品價(jià)格開始緩慢爬坡，最壞的時(shí)候或已過去，向上修復(fù)之路較為坎坷。就棉市而言，逐步復(fù)蘇是趨勢(shì)，但短期仍受到外需不佳的影響，產(chǎn)業(yè)運(yùn)行情況仍顯消極。
紡織市場方面，據(jù)與會(huì)人士介紹，一季度內(nèi)銷受阻，二季度外銷大量違約，三季度過半，修復(fù)行情仍在期盼中。產(chǎn)業(yè)端謹(jǐn)慎情緒較濃，追漲積極性不高，重點(diǎn)關(guān)注訂單恢復(fù)情況。商品期貨端價(jià)格低估，推漲節(jié)奏缺乏利好支持，短期未能激發(fā)產(chǎn)業(yè)端投機(jī)需求。
事實(shí)上，國際疫情發(fā)生后，國內(nèi)織造端的情況一直沒有明顯好轉(zhuǎn)。5月份經(jīng)歷了階段性好轉(zhuǎn)，6—7月繼續(xù)淡化，8月份詢盤和打烊增加，預(yù)期季節(jié)性需求訂單會(huì)有提升，需要密切追蹤終端市場情況。
目前來看，織廠訂單修復(fù)表現(xiàn)不足，市場期待秋季訂單，紗廠減產(chǎn)仍持續(xù)，棉花備貨意愿仍不高。
“疫情問題未有效解決，市場不確定性依然存在。” 華瑞信息棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)責(zé)人鄭圣偉表示，紡織品服裝季節(jié)性需求節(jié)點(diǎn)到來與消費(fèi)受疫情影響打壓雙重作用，預(yù)期訂單短期恢復(fù)可見，但核心問題仍未解決，價(jià)格與訂單仍有可能在振蕩中前行。中下游企業(yè)，做好備戰(zhàn)到明年的準(zhǔn)備，秋冬季節(jié)產(chǎn)品以減庫存和快進(jìn)快出為主基調(diào)。
“長期看，需求正在逐步好轉(zhuǎn)，不論從已有數(shù)據(jù)上，還是市場推演上都顯示出需求端正在逐步改善。市場同時(shí)也在關(guān)注下一年度的生產(chǎn)情況。新年度，產(chǎn)量下降而需求恢復(fù)。而本次USDA報(bào)告在天氣、優(yōu)良率不佳的情況下仍大幅上調(diào)了單產(chǎn)，也給了后市空間。另外，印度的蝗蟲也有故事可講。” 大地期貨分析師藍(lán)官李慶如是說。
與會(huì)人士認(rèn)為，短期內(nèi)，棉價(jià)仍以振蕩為主，底部不斷抬升，建議逢低做多，波段操作。
紅棗：9月或?qū)⑼静煌?br>
從紅棗市場的行情展望來看，與會(huì)人士認(rèn)為，新疆棗樹種植面積拐點(diǎn)將現(xiàn)。若以平均畝產(chǎn)500公斤、平均收購價(jià)4—6元/公斤測(cè)算，每畝收入2000—3000元，難以覆蓋種植成本，農(nóng)戶投入降低和棄種現(xiàn)象逐年增加，新疆的棗樹種植面積的拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)。
由于新疆的棗樹進(jìn)入盛果期，因此新疆紅棗產(chǎn)量的拐點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)間可能遲于種植面積拐點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)間。
隨著新棗臨近上市，部分紅棗加工企業(yè)需要償還貸款，9月份可能會(huì)迎來現(xiàn)貨拋售。
與會(huì)人士認(rèn)為，在庫存壓力較大，企業(yè)拋售回籠資金的作用下，9月份或?qū)⑼静煌?020—2021年度，受制于較大的結(jié)轉(zhuǎn)庫存壓力，延續(xù)下跌趨勢(shì)的概率較大，但是由于不確定性因素較多，因此建議謹(jǐn)慎看空。
對(duì)于下游需要采購紅棗現(xiàn)貨的企業(yè)而言，目前在采購時(shí)面臨的最大問題，在于貨物批次的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)不一，銷售期現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)大。
“為了有效控制生產(chǎn)成本，保證采購質(zhì)量。紅棗現(xiàn)貨企業(yè)需計(jì)算生產(chǎn)成本以及銷售利潤，確定紅棗的采購價(jià)格。通過買入套保，在期貨市場建立相應(yīng)的虛擬庫存。如果期貨與現(xiàn)貨價(jià)格同時(shí)上漲，期貨市場平倉獲利，然后在現(xiàn)貨市場采購，將會(huì)降低企業(yè)采購紅棗成本；如果期貨與現(xiàn)貨同時(shí)下跌，比較紅棗倉單接貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格哪個(gè)有優(yōu)勢(shì)，來確定是否通過交割采購紅棗。” 好想你健康食品股份有限公司期貨部主管吳云玲說。
動(dòng)力煤：將呈現(xiàn)趨穩(wěn)或上漲態(tài)勢(shì)
煤炭，是我國能源中的“壓艙石”，煤炭中60%用作燃料供電廠發(fā)電，動(dòng)力煤承擔(dān)著電力保供的責(zé)任，受國家宏觀調(diào)控多，價(jià)格波動(dòng)小。供應(yīng)端在經(jīng)歷了2016年以來的煤炭行業(yè)供給側(cè)改革后，目前國內(nèi)整體產(chǎn)能正在向“三西”地區(qū)集中，煤炭主產(chǎn)區(qū)的政策、礦難事故對(duì)全國煤炭市場影響增大，煤炭供給的不穩(wěn)定行增加，主產(chǎn)地和下游煤價(jià)關(guān)聯(lián)性增強(qiáng)。與此同時(shí)，煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，煤礦的安全環(huán)保水平提高，安全環(huán)保檢查對(duì)煤礦生產(chǎn)的影響也在弱化。
據(jù)了解，需求端方面，一方面，火電投資的增速不斷下降，取而代之的是清潔能源的投資比重不斷提升。另一方面，特高壓及配套電源建設(shè)速度加快，截至2019年年底，已投運(yùn)“九交十三直”特高壓輸電工程21項(xiàng)，累計(jì)線路長度30758公里、變電(換流)容量35620萬千瓦)。運(yùn)輸方面，大秦線已經(jīng)滿負(fù)，朔黃線增量有限，唐呼線、瓦日線、浩吉線都有很大增運(yùn)空間。
“近幾年，煤炭就地轉(zhuǎn)化率提升、特高壓輸電增加，預(yù)計(jì)未來運(yùn)力仍將保持寬松局面。另外，隨著浩吉鐵路正式通車，這也打破了華中地區(qū)煤炭運(yùn)輸瓶頸，減少華中地區(qū)對(duì)海進(jìn)江的依賴，未來北方港口下水將延續(xù)下降態(tài)勢(shì)。” 與會(huì)嘉賓如是說。
在與會(huì)嘉賓看來，今年供應(yīng)端方面主要是內(nèi)蒙古地區(qū)受到政策影響，倒查20年政策已經(jīng)從全面摸查起進(jìn)入了集中整改期。預(yù)計(jì)隨著集中整改，內(nèi)蒙古地區(qū)的產(chǎn)量將逐漸恢復(fù)。陜西地區(qū)近期有消息稱將開始治理明盤，火工品停供，這主要與祁連山非法采煤事件相關(guān)。此外，進(jìn)口端額度嚴(yán)控將成為常態(tài)。“預(yù)計(jì)2020年煤炭消費(fèi)將保持基本平穩(wěn)，增量不大；煤炭供應(yīng)能力逐漸恢復(fù)。國內(nèi)煤炭產(chǎn)能釋放加快，主要煤炭鐵路運(yùn)輸通道能力增加。下半年煤價(jià)在550—590元/噸之間運(yùn)行。”與會(huì)嘉賓說。
展望動(dòng)力煤走勢(shì)，寶城期貨高級(jí)研究員王磊表示，由于進(jìn)口煤通關(guān)受限以及內(nèi)蒙古地區(qū)煤礦產(chǎn)量無法完全釋放，供應(yīng)端整體有所收縮。同時(shí)，在基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)等領(lǐng)域的發(fā)力還將持續(xù)，第二產(chǎn)業(yè)用電量帶動(dòng)全社會(huì)用電量繼續(xù)保持增長。在供需兩方面共同作用下，供需偏緊。此外，9月開始東北地區(qū)終端將為冬季用煤提前采購補(bǔ)庫�；诖�，王磊認(rèn)為，煤價(jià)將呈現(xiàn)趨穩(wěn)或上漲的走勢(shì)。
