隔夜外盤玉米價(jià)格大漲帶動(dòng)昨日農(nóng)業(yè)資產(chǎn)異動(dòng)：股票大漲，期貨品種走勢(shì)相對(duì)淡定。分析人士指出，農(nóng)業(yè)股表現(xiàn)折射出當(dāng)前市場(chǎng)存在的糧食漲價(jià)焦慮，但期貨市場(chǎng)則謹(jǐn)慎得多。綜合來看，模糊的漲價(jià)焦慮背后似乎缺少足夠的現(xiàn)實(shí)支持。
期市謹(jǐn)慎上漲
8月18日，隔夜外盤玉米期貨大漲引發(fā)國內(nèi)農(nóng)業(yè)資產(chǎn)異動(dòng)：多只農(nóng)業(yè)股漲停，但農(nóng)產(chǎn)品期貨表現(xiàn)平淡，國內(nèi)玉米期貨甚至收?qǐng)?bào)綠盤。
業(yè)內(nèi)人士表示，農(nóng)業(yè)股的表現(xiàn)反映了市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期企業(yè)盈利的預(yù)期，對(duì)比市場(chǎng)走勢(shì)不難發(fā)現(xiàn)，在熱議“糧食安全”過程中，期貨市場(chǎng)參與方相對(duì)謹(jǐn)慎許多。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來，A股農(nóng)林牧漁(中信)指數(shù)上漲了40.61%。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，同期，谷物期貨板塊累計(jì)上漲18.77%；其中玉米指數(shù)上漲20.69%，其他品種走勢(shì)平平：鄭麥指數(shù)累計(jì)上漲6.87%，晚稻期貨指數(shù)累計(jì)上漲6.30%，粳稻指數(shù)甚至下跌了9.85%。
從糧食期貨走勢(shì)對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，今年以來，玉米價(jià)格上漲走勢(shì)最為突出。玉米的高漲行情甚至帶動(dòng)了小麥漲價(jià)，因?yàn)橛衩缀托←湺际丘B(yǎng)殖飼料的主要原料，隨著玉米上漲，一些養(yǎng)殖企業(yè)和飼料加工企業(yè)開始考慮將小麥作為玉米的替代品。
“今年以來，這波玉米價(jià)格上漲主要是受國內(nèi)供應(yīng)端影響。從供應(yīng)端來看，因去年黑龍江產(chǎn)區(qū)天氣偏低，疊加玉米種植面積下降，導(dǎo)致2019/2020年度玉米產(chǎn)量下滑，且質(zhì)量欠佳，這些因素在今年2月開始發(fā)酵，玉米期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格大漲，港口地區(qū)價(jià)格同比漲400元/噸。從需求端來看，隨著生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，玉米以及飼料需求增加，對(duì)玉米價(jià)格形成樂觀預(yù)期。”光大期貨農(nóng)產(chǎn)品研究總監(jiān)王娜對(duì)中國證券報(bào)記者表示，從這波生豬生產(chǎn)恢復(fù)進(jìn)程來看，目前北方地區(qū)好于南方地區(qū)。盡管國內(nèi)在不斷進(jìn)口玉米，但市場(chǎng)預(yù)期玉米遠(yuǎn)期缺口不斷擴(kuò)大，玉米市場(chǎng)供不應(yīng)求格局進(jìn)一步凸顯。
低庫存也是影響市場(chǎng)預(yù)期價(jià)格上漲的原因之一。新湖期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)總部總經(jīng)理馬法凱表示，2015年底-2016年初，有關(guān)部門推出“三去一補(bǔ)”政策，玉米等農(nóng)產(chǎn)品紛紛進(jìn)行去庫存，經(jīng)過四年的連續(xù)去庫存操作，目前玉米庫存已降到較低水平。
寶城期貨金融研究所所長程小勇表示，上半年全球貨幣寬松，流動(dòng)性外溢催生通脹預(yù)期，投機(jī)交易增加等因素，一定程度上影響了市場(chǎng)對(duì)未來糧食價(jià)格的預(yù)期。
化解漲價(jià)焦慮
分析人士認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)糧食價(jià)格上漲的預(yù)期主要來自人畜爭(zhēng)糧、進(jìn)口及天氣等因素。
多位接受中國證券報(bào)記者采訪的分析人士指出，情況并沒有市場(chǎng)預(yù)期得那么嚴(yán)重。結(jié)合我國糧食自給率及存量情況來看，從影響糧食漲價(jià)的各種預(yù)期因素推導(dǎo)出糧食安全已經(jīng)受到威脅的結(jié)論，顯然是站不住腳的。即便是人畜爭(zhēng)糧現(xiàn)象存在，影響也是短暫的；進(jìn)口受限主要影響雜糧而非自給率很高的主糧；而天氣因素對(duì)價(jià)格的影響更要結(jié)合具體地區(qū)、具體品種來看。
“糧食安全最大的風(fēng)險(xiǎn)來源于自然災(zāi)害下的減產(chǎn)，例如非洲蝗蟲、干旱和洪澇災(zāi)害。長遠(yuǎn)看，糧食安全可能來源于過度使用化肥、農(nóng)藥等帶來的土地退化。”程小勇說。
從2020年玉米產(chǎn)區(qū)天氣情況來看，王娜表示，今年南方部分地區(qū)發(fā)生了洪澇災(zāi)害，但北方地區(qū)像吉林和黑龍江的降雨條件和溫度較適宜。今年玉米質(zhì)量會(huì)較去年有一定幅度提升。
進(jìn)口方面，4月份，大約有12個(gè)國家頒布了糧食出口禁令。“中國每年進(jìn)口糧食1億多噸，主要以大豆、粗糧等為主，大米、小麥進(jìn)口一般分別為200萬噸和400萬噸，影響較多的可能是大豆。”程小勇表示。
多國出臺(tái)糧食出口禁令不等于我國“進(jìn)口為零”。王娜分析，今年中國已在擴(kuò)大玉米、高粱、大麥等產(chǎn)品的進(jìn)口。2019/2020年度，玉米進(jìn)口已達(dá)600萬噸，新年度預(yù)計(jì)會(huì)突破720萬噸的水平。玉米市場(chǎng)的需求缺口還可依靠今年國內(nèi)糧食質(zhì)量提升、產(chǎn)量持平略增來彌補(bǔ)。
程小勇表示，在自然災(zāi)害頻發(fā)的年份，國家保障糧食安全的工具庫很豐富：不僅可以通過政策引導(dǎo)農(nóng)戶擴(kuò)大種植面積、提高單產(chǎn)等，還可通過國儲(chǔ)拋儲(chǔ)等方式平抑物價(jià)。
打好“期貨牌”
程小勇表示，在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方面，期貨市場(chǎng)可以通過兩種方式來保障糧食安全。首先在價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)較大的情況下，可買入保值來對(duì)沖，反之則賣出保值。還有通過“保險(xiǎn)+期貨”的方式幫助農(nóng)戶鎖定種植利潤，平滑價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。具體方式是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)給農(nóng)戶提供玉米、大豆和小麥等相關(guān)的收入險(xiǎn)，而期貨公司現(xiàn)貨子公司提供場(chǎng)外期權(quán)產(chǎn)品幫助保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)移農(nóng)作物價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并通過期貨市場(chǎng)來對(duì)沖糧食價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)。政府提供政策支持，包括保費(fèi)的財(cái)政補(bǔ)貼，農(nóng)戶的宣傳和科學(xué)種植，交易所可以通過補(bǔ)貼期貨公司來降低期貨公司對(duì)沖成本。
馬法凱表示，針對(duì)目前國內(nèi)糧食產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀，建議政策方面做出調(diào)整，比如可將去庫存調(diào)整為增庫存；加大農(nóng)業(yè)投入力度，調(diào)整種植結(jié)構(gòu)；通過精準(zhǔn)扶貧、“保險(xiǎn)+期貨”、建立產(chǎn)業(yè)基金等模式，通過市場(chǎng)行為發(fā)揮市場(chǎng)作為，為服務(wù)“三農(nóng)”保駕護(hù)航.
